国泰海通中报超预期 科创跟投释放巨大弹性 焦点讯息

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数据显示，国泰海通2026半年报预计实现净利润200-205亿元，同比增长27%-30%，扣非净利润192-198亿元，同比增长164%-171%。单二季度净利润达到135-140亿元，环比一季度64亿元增长137%-146%。其中科创直投与跟投项目贡献显著，华虹宏力、 大普微、联讯仪器三项目合计贡献利润约43亿元，占增量利润的68%左右。

一份研报观点认为，公司全业务线均呈现高增长态势。研报指出，剔除科创投资弹性后，二季度净利润仍环比增长44%-52%，主要得益于经纪、两融、投行和自营业务的全面回暖。信息显示，公司完成与海通证券母公司层面整合，协同效应持续释放，带动投行IPO储备项目快速推进，同时受益于市场交投活跃和股债双升的环境。

研报认为，作为上海国资标杆并购项目，公司获得股东大力支持，在存款迁移带来的财富管理机遇、跨境投融资的海外扩张以及科技浪潮下的投行投资三大叙事中占据优势，ROE有望持续提升。当前对应2026-2028年预测净利润的PE仅10.7倍、9.5倍和8.5倍，估值具备安全边际。

总结起来，研报侧重点是科创直投跟投对业绩的放大作用与全业务协同增长共同驱动长期竞争力提升，为公司持续释放业绩弹性提供坚实支撑。